Банковский рынок Кыргызстана выходит на новый уровень развития

Для Казахстана как крупнейшего финансового центра Центральной Азии развитие банковских рынков соседних стран становится все более значимым фактором региональной повестки. По мере роста экономик Кыргызстана, Узбекистана и других стран региона усиливаются и финансовые связи внутри Центральной Азии.

На этом фоне особенно показателен пример Кыргызстана: его банковская система проходит этап активной трансформации, а новые игроки выходят на рынок уже не только с классическими банковскими продуктами, но и с акцентом на инвестиционные инструменты.

Национальный банк Кыргызской Республики (НБКР) в мае 2026 года выдал сразу две лицензии на осуществление банковской деятельности - частному ЗАО «Мурас Банк» и государственному ОАО «Кылым Банк». Эти две организации стали 25-м и 26-м банками страны и готовятся к запуску операционной деятельности в ближайшие месяцы.

Появление новых участников вписывается в более широкий процесс обновления банковской системы Кыргызстана. Это уже не точечный рост, а устойчивая динамика.

От лицензии к запуску и инвестиционным инструментам

Об успешном завершении процедуры лицензирования сообщил учредитель и председатель Совета директоров Мурас Банка Сергей Ентц (Sergey Entts), международный финансист, ведущий бизнес в Центральной Азии, ОАЭ и странах ЕС, сообщает информационное агентство 24.KG. По его словам, лицензия стала итогом прохождения всех процедур, предусмотренных регламентом регулятора, включая формирование уставного капитала, выстраивание корпоративной структуры и набор ключевой команды.

Сергей Ентц отметил, что банк к осени будет готов приступить к полноценной операционной деятельности, начав с базового набора продуктов для физических и юридических лиц. При этом ключевым приоритетом он назвал последовательное расширение инструментов инвестирования и развитие рынка ценных бумаг – как внутреннего, так и международного.

«Получение лицензии открывает новый этап не только для Мурас Банка, но и для развития рынка ценных бумаг в Кыргызстане», – подчеркнул финансист.

«Кылым Банк» – это уже четвертый государственный банк, созданный по решению кабмина. Ранее подразумевалось, что он будет выполнять функции национального депозитария, однако в феврале 2026 года было принято решение, что организация не должна выполнять исключительно функции расчетов и клиринга, хранения и учета ценных бумаг, а также нумерующего агента. На первом этапе уставный капитал «Кылым Банка» должен составить 1 млрд сомов за счет выпуска 1 млн обыкновенных именных акций номиналом 1 тысяча сомов каждая.

_{Сергей Ентц. Фото: Мурас Банк}

От ускоренного роста к более жестким правилам

По данным Национального банка Кыргызской Республики (НБКР), по итогам 2025 года активы банковского сектора составили 1,21 трлн сомов, увеличившись на 12,2%. Как отметил заместитель председателя НБКР Азат Козубеков, депозитная база за год выросла на 46,2% до 865,9 млрд сомов, а кредитный портфель увеличился на 48,8%, до 507 млрд сомов.

Такое расхождение в динамике – когда кредиты и депозиты растут быстрее активов – означает, что банки активнее работают с ресурсами: наращивают кредитование и привлекают средства, усиливая роль финансового посредничества в экономике.

На этом этапе возникают и риски. Быстрый рост, как правило, сопровождается перегревом – от снижения качества кредитов до появления недостаточно устойчивых игроков.

Ужесточение правил – прямой ответ на этот вызов. НБКР уже вынес на обсуждение проект повышения минимального капитала для новых банков до 5 млрд сомов. По сути, речь идет о фильтре на входе: регулятор стремится сместить фокус в сторону более устойчивых бизнес-моделей.

Экономика формирует новый финансовый спрос

Банковская динамика напрямую связана с макроэкономикой. По итогам 2025 года экономика Кыргызстана продемонстрировала устойчивый рост: ВВП увеличился на 11,1%, достигнув 1,976 трлн сомов. По оценкам Международного валютного фонда (МВФ), страна вошла в число мировых лидеров по темпам роста реального ВВП.

При этом принципиально важна структура роста. Экономика расширяется в первую очередь за счет сектора услуг, строительства и торговли – отраслей, формирующих устойчивый внутренний оборот и создающих постоянный спрос на финансирование.

В такой модели меняется и роль банковской системы: она растет не только в объеме, но и по функционалу – от базовых операций к более сложным финансовым решениям.

По мере увеличения масштаба экономики усиливается и запрос на новые инструменты. Рост внутреннего спроса и инвестиционной активности приводит к расширению сегмента инвестиционных продуктов и постепенному формированию рынка капитала.

При этом внешняя финансовая среда остается волатильной, а трансграничные потоки капитала – более избирательными. В таких условиях возрастает значение внутренней финансовой инфраструктуры.

Банки в этой конфигурации перестают быть просто посредниками – они становятся ключевыми элементами устойчивости системы, через которые проходит адаптация экономики к новым условиям.

Что уже доступно инвестору и куда движется рынок

Если смотреть на рынок глазами инвестора, набор инструментов в Кыргызстане пока остается довольно ограниченным: это банковские депозиты, кредитные продукты и отдельные операции на рынке ценных бумаг.

Сам рынок ценных бумаг при этом уже демонстрирует ускорение активности. Его капитализация составляет около $2,4–2,6 млрд, что, по данным CEIC, соответствует уровню небольшого развивающегося рынка. В 2025 году общий объем торгов на Кыргызской фондовой бирже достиг около 219 млрд сомов, практически удвоившись по сравнению с предыдущим годом.

Ключевой момент – структура этого роста. Основной оборот приходится на первичные размещения (209,9 млрд сомов), тогда как вторичный рынок остается малоликвидным – около 9,6 млрд сомов. Проще говоря, инструменты появляются, но возможностей свободно входить и выходить из них пока немного.

И именно здесь возникает следующая точка роста. Экономика и банковский сектор уже формируют спрос – это видно по динамике кредитования и депозитов. Но рынок капитала пока не успевает за этим спросом.

Для сравнения, в более развитых финансовых системах Азии развитие банковского сектора сопровождалось быстрым ростом рынков капитала – от облигаций и фондов до более широкого доступа к международным площадкам. Кыргызстан находится на более раннем этапе этого процесса. И главный вопрос сейчас – не в конкуренции с «большой Азией», а в том, насколько быстро рынок капитала сможет предложить инвестору более широкий и ликвидный набор инструментов. Ответ на него во многом выходит за рамки внутреннего рынка – и связан с тем, как финансовая система страны будет встроена в региональные потоки капитала.

Сергей Ентц о роли Кыргызстана в региональном финансовом контуре

Именно в этом контексте начинает меняться роль Кыргызстана в региональной финансовой системе.

Усиление экономических связей в Центральной Азии и рост внутреннего спроса постепенно формируют более плотную конфигурацию финансовых потоков внутри региона, который все чаще рассматривается как формирующийся экономический кластер.

В этой логике банковская система Кыргызстана начинает выполнять более широкую функцию – не только обслуживать внутреннюю экономику, но и сопровождать инвестиционную активность и движение капитала в региональном контуре, где Казахстан остается ключевой финансовой площадкой Центральной Азии.

Показательно, что новые участники рынка уже изначально закладывают в свои модели развитие инвестиционного сегмента. Именно такую задачу обозначал глава совета директоров Мурас Банка Сергей Ентц, говоря о необходимости расширять инструменты инвестирования и развивать рынок ценных бумаг, делая его более доступным для инвесторов.

В результате банковский сектор страны выходит на этап, где ключевым становится не столько масштаб, сколько способность работать с более сложными финансовыми потоками – внутри страны и в связке с более зрелыми финансовыми площадками региона, прежде всего Казахстаном.