Казахстан живет и может длительное время находиться с дефицитом текущего счета. Ситуацию прокомментировал экономист Руслан Султанов.

При сильном внутреннем спросе расширение дефицита сулит высокими макроэкономическими рисками. Сама ситуация не является поводом для паники, поскольку характерна для стран с развивающейся экономикой.

«То есть страна импортирует оборудование, технологии, капитальные товары, расширяет производственные мощности и при этом финансирует разрыв устойчивыми источниками, прежде всего прямыми иностранными инвестициями. В такой логике дефицит – это отражение будущего роста, а не структурной проблемы», – уточнил Султанов.

При перегреве внутреннего спроса могут возникнуть риски. Первый касается сокращения резервов и притока средств. В этом случае рефинансирование начинает дорожать. Второй механизм объясняется связью ставки, инфляции и курса. Стоит только тенге сдать свои позиции, как резко растут цены, поэтому базовая ставка растет. Последний риск является фискальным. При нем дефицит формируется за счет государственных компаний.

«Это происходит через докапитализацию, госгарантии, реструктуризацию долгов или необходимость поддерживать тарифы. В таком режиме текущий счет становится не только внешней, но и фискальной уязвимостью. Внешнее давление со временем трансформируется в давление на бюджетные решения», – пояснил экономист.